海螺水泥将于月日派发末期股息每股港元

来源：油市小蓝莓

核心观点：中性供应方面，近期检修较多影响产量，但产量下周或继续恢复；国际尿素价格仍在上行，出口政策变化或成为左右行情的焦点；当前复合肥需求已近尾声，但后续仍有追肥需求。综合来看，内需近期已现颓势，国际需求需要关注出口政策的变化，期价仍处于宽幅震荡格局，不如考虑高基差下的正套策略。

月差：中性偏多尿素期货高基差持续的情况下，继续推荐7-9正套。

政策：中性本周无重要政策。

现货：中性复合肥需求已经接近尾声，开工率和产量已经开始走弱，但后续追肥需求仍然存在。

库存：中性偏多尿素产量因意外检修较多而恢复较慢，下游需求虽然有所走弱但仍处于相对高位，本周库存仍在下降。

出口：中性偏多近期国际天然气近期涨幅明显，国际尿素价格明显反弹，尤其是埃及尿素FOB价格已达350美元/吨，出口利润窗口或将打开。但出口政策当前面临较大的不确定性，后续将成为市场博弈的焦点。

需求：中性偏空复合肥企业需求已经开始走弱，但当前库存依旧偏低，后续玉米等的追肥需求仍在，海螺水泥将于月日派发末期股息每股港元短时间内的集中需求爆发仍不可忽视。

现货价格上行趋缓

尿素现货日度均价

本周现货行情基本以上行为主，截止本周四山东中小颗粒主流出厂均价环比上涨30元/吨。

虽然近期处于麦收期间，但市场交投依旧活跃，仅上周末主产销区尿素企业小幅降价吸单，随后交易好转，价格再度上调。东北区域刚需补货以及故障频发下，尿素局部供应偏紧，华北、东北价格顺势大幅上涨。

数据来源：卓创资讯，紫金天风期货

尿素现货市场价

尿素现货出厂价

尿素现货国际价

国际天然气价格上涨的影响下，国际尿素价格持续小幅上涨，目前出口利润已经有打开的趋势，后续出口需求存在接棒国内需求的可能性，但当前出口政策存在收紧预期。

数据来源：WIND，隆众资讯，紫金天风期货

开工率或继续回升

尿素开工率

下周预计阳煤丰喜将进行检修。

下周预计整体开工率将继续恢复，但近期的开工率恢复一直不如预期，意外的故障停车拉低了整体的开工率，实际产量较市场此前预期的高产量明显偏低。

尿素产量

数据来源：隆众资讯，紫金天风期货

数据来源：隆众、卓创资讯，紫金天风期货

企业库存依旧偏低

尿素库存

本周企业库存再度下降，其中东北地区局部需求较好，叠加华北地区产业因检修而受限，因此华北区域尿素企业库存下降最为明显。

目前港口库存变化不大仍处于历史同期较低位置，前期出口利润不佳，出口预期较弱，近期国际尿素价格上涨明显，带来一定的出口想象预期，但政策端具有较大的不确定性，当国内农需旺季过后，出口端的变化将成为双方博弈的焦点。

尿素月度库存

尿素利润小幅回落

固定床工艺成本利润

数据来源：Mysteel，紫金天风期货

气流床工艺成本利润

天然气制工艺成本利润

出口政策或成博弈焦点

尿素进出口量

周四关于暂停出口政策的消息在市场发酵，现货追高情绪再次谨慎，交易活跃度有所下降，但现货价格基本稳定。

数据来源：海关总署，紫金天风期货

农需已现颓势

尿素预收天数

复合肥价格

西南地区复合肥装置运行小幅波动，其中贵州西洋1条线运行，金象双塔运行，美丰开工8成，中化重庆涪陵1条线生产，云图控股眉山厂区开工在7成，云天化开工8成。

复合肥的开工率与产量

复合肥多数生产至6月上中旬，目前开工率和产量已经开始逐渐下降，复合肥需求高峰或暂时告一段落。

但是6月中下旬，玉米肥等局部农业追肥需求仍在，后续尿素农业淡季仍未完全结束。

复合肥的库存与需求

三聚氰胺价格

本周国内三聚氰胺市场继续维持稳中趋弱的状态，国内需求不强，下游对涨价具有抵触情绪。

三聚氰胺开工率与产量

近期，山西、四川、新疆等地三聚氰胺开工率有所增长，但整体来看，三聚氰胺即将进入需求淡季，开工率整体或将延续下降趋势。

三聚氰胺成本利润

尿素消费量

国际天然气或带动尿素上涨

天然气与尿素价格

国际天然气价格近期涨幅明显，成本端开始支撑国际尿素价格上行，尤其是埃及尿素价格涨幅明显，需要关注出口政策对尿素出口需求的影响。

数据来源：Wind，紫金天风期货

数据来源：Wind，隆众资讯，紫金天风期货

动力煤与尿素价格

煤炭需求即将来临，但由于水电和新能源电力增长明显，火电需求得到分担，日耗增长并不明显，且终端煤炭库存仍处于绝对高位，煤炭向上空间或较有限。

数据来源：CCTD，紫金天风期货

数据来源：CCTD，卓创资讯，紫金天风期货

国内合成氨市场价

本周检修装置企业有河北正元、内蒙古梅花、内蒙古三聚家景、陕化、宁夏庆华、川维。

国际合成氨市场价

期价宽幅震荡

尿素期货价格

数据来源：郑商所，WIND，紫金天风期货

尿素基差

尿素月差

尿素仓单

仓单处于历史同期高位。

尿素平衡表

数据来源：郑商所，WIND，卓创，隆众，紫金天风期货