中金：维持华润医药跑赢行业评级目标价港元

中金发布研究报告称，维持华润医药（03320）“跑赢行业”评级，2024年/2025年EPS预测0.69元/0.77元不变，分别同比增长12.0%/12.2%，目标价7.3港元。7月17日，公司公告子公司博雅生物拟以18.2亿元收购绿十字香港控股100%股权。7月11日，子公司东阿阿胶公布2024年上半年业绩预告，初步测算归母净利润为6.95-7.60亿元，同比增长31-43%。

中金主要观点如下：

收购绿十字有望增强子公司博雅生物在血制品领域的竞争力。

根据子公司博雅生物7月17日公告，中金：维持华润医药跑赢行业评级目标价港元截至2024年7月，绿十字（中国）有4个浆站，2023年采浆量104吨，2017至2023年采浆量复合增长率13%，同时通过安徽格林克代理进口白蛋白、重组VIII因子及医美产品在中国地区销售。2023年1-9月，绿十字收入2.39亿元。交易完成后，公司预计将全资控股一家血液制品生产企业，新增一张生产牌照，新增2个省份区域的浆站布局。

子公司东阿阿胶上半年保持良好增长态势。

根据子公司东阿阿胶7月11日公告，1H24阿胶块价值引领良性增长，复方阿胶浆大品种战略全面发力，桃花姬阿胶糕全国性品牌拓展成效显现，“东阿阿胶小金条”阿胶速溶粉逐步起量。该行认为公司有望持续做强、做优、做大阿胶主业，大力发展“阿胶 ”“ 阿胶”。

积极推进三七产业链推动整合。

6月11日，公司公告拟内部重组：华润三九拟以17.91亿元人民币向昆药集团出售华润圣火51%权益。该行认为该重组有助于加快三七供应链的整合，打造行业标杆，进一步提升集团三七产品于市场渗透力及影响力。

风险：带量采购政策执行超预期，新业务拓展不及预期。